亚洲色图 【研报掘金】机构：白酒基本面自由 优选绩优公司

机构指出，在浮滥积极定调的配景下亚洲色图，瞻望后续促浮滥战略的力度和范围有望加大。白酒手脚顺周期板块，跟着经济稳步复苏，估值存在设置空间。

中枢逻辑

1.白酒功绩分化，估值低于均值水平。勾通现在本体情况，瞻望白酒本年上半年以消化库存为主，动销仍有一定的压力，功绩弘扬分化。下半年跟着需求稳步复苏，重复白酒客岁同期基数走低，全年有望呈现前低后高的态势。从估值来看，白酒估值低于近五年与近十年来的均值水平。在国内战略宽松、浮滥定调积极的配景下，外部概略情趣有所下降，瞻望市集心思或有所回暖，白酒估值存在一定的设置空间。

2.顺周期板块预期将迟缓企稳，白酒手脚典型代表有望最初反弹，后续战略和经济数据的催化及科技对产业和心思带动，估值或捏续改善，爱重板块弥漫价值契机。2025年白酒板块干线将是份额逻辑，渠谈、品牌驱动，白酒产业当下处于第三阶段（2023年于今），行业迈入去价钱泡沫阶段，行业逻辑由价的聚拢到量的聚拢，板块成长性弱化，但头部企业仍能通过聚拢度缓助终了较高的功绩详情趣。

3.白酒行业资格了客岁由酒商主导的去库存，重复本年以来供给端减压，渠谈库存已迟缓改善，昔时有望保捏良性或进一步下降；价钱竞争方面亚洲色图，主流酒企已运行相识到，通过浅易成功的浮滥者红包来招引浮滥者是不行取的，盲目追加红包力度会变成廉价恶性竞争，打击家具价钱体系，反而损伤渠谈利润，长期实施更会影响浮滥者对家具定位的融会。从渠谈库存镌汰、廉价恶性竞争减少的角度，行业渠谈堰塞湖、价钱着落等容貌也有望在2025年继续改善，行业有望迎来筑底。

利好个股

东莞证券指出，刻下时点，可热诚两大干线。第一，优选详情趣。目的方面，提倡热诚高端白酒中的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端白酒与区域白酒可热诚动销弘扬较好的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。第二，热诚前期超跌，存在逆境回转的目的，如舍得酒业、水井坊等。

祥瑞证券指出，白酒基本面自由，优选绩优公司。春糖后白酒动销自由，环比春节变动不大，行业马太效应清亮，中枢大单品弘扬较优。与此同期，功绩期相近，市集热诚切换至绩优股、功绩详情趣强的公司，瞻望主流白酒公司2025年一季度功绩均能录得个位数正增长，对股价形成一定复旧。长期来看，跟随浮滥端战略落地，期待需求回暖，但短期仍需热诚关税风险。目的上保举三条干线，一是需求坚挺的高端白酒，保举贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是寰球化捏续鼓舞的次高端白酒，保举山西汾酒；三是主力家具位于扩容价钱带的地产酒，保举迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

本文内容精选自以下研报：

祥瑞证券《食物饮料周报：白酒基本面自由，优选绩优公司》

东莞证券《白酒行业深度论说：战略赋能，预期回暖》

幼女强奸

国泰君安《食物饮料2025年周报第10期更新：白酒弥漫价值突显，战略催化成长股优先》

华西证券《白酒板块点评：行业有望筑底回升，迎来布局契机》

校对：高源亚洲色图